کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) یکی از شفاف‌ترین بیانیه‌های خود را درباره وضعیت قانونی استیبل کوین‌ها منتشر کرده است. در اقدامی که می‌تواند بازار را متحول کند، این نهاد اعلام کرده که برخی استیبل کوین‌ها، در شرایط خاص، مشمول تعریف اوراق بهادار نمی‌شوند.
تغییر احتمالی استراتژی تتر با توجه به دستورالعمل جدید SEC
این کمیسیون، این نوع دارایی‌ها را «استیبل کوین‌های مشمول پوشش» (Covered Stablecoins) نامیده و تأکید کرده که برای خارج ماندن از نظارت مستقیم این نهاد، باید الزامات سخت‌گیرانه‌ای را رعایت کنند.
در بیانیه آمده:
استیبل کوین‌های مشمول پوشش به عنوان ابزار سرمایه‌گذاری معرفی نمی‌شوند، بلکه به عنوان وسیله‌ای پایدار، سریع، قابل‌اعتماد و در دسترس برای انتقال یا ذخیره ارزش معرفی می‌شوند، نه برای کسب سود.
بر اساس این دستورالعمل، یک استیبل کوین مشمول پوشش باید نسبت یک‌به‌یک با دلار آمریکا داشته باشد و پشتوانه آن دارایی‌های بسیار نقدشونده و کم‌ریسک باشد. همچنین باید در هر زمان به ارزش کامل قابل بازخرید باشد. مهم‌تر از همه، این توکن‌ها نباید سود، بهره، حق حاکمیت یا مالکیت ارائه دهند. تنها کاربرد آن‌ها باید پرداخت، انتقال پول یا ذخیره ارزش باشد.
SEC توضیح داده که این دارایی‌ها، ابزار سرمایه‌گذاری محسوب نمی‌شوند و معمولاً به عنوان «دلار دیجیتال» معرفی می‌شوند. به همین دلیل، این نهاد اعلام کرده که ارائه یا فروش آن‌ها تحت قوانین اوراق بهادار فدرال قرار نمی‌گیرد.
در جمع‌بندی SEC آمده:
بر این اساس، از نظر دپارتمان ما، استیبل کوین‌های مشمول پوشش به عنوان قرارداد سرمایه‌گذاری عرضه یا فروخته نمی‌شوند.
این بیانیه یکی از معدود مواردی است که SEC موضعی شفاف و غیرمبهم درباره رمزارزها گرفته، چرا که پیش از این عمدتاً رویکردی مبهم یا مبتنی بر برخورد قانونی داشته است.
با این حال، اگرچه این راهنما مسیر مشخصی برای استیبل کوین‌هایی مانند USDC فراهم می‌کند، اما درباره اینکه آیا USDT تتر مشمول این معافیت می‌شود یا نه، تردیدهایی ایجاد کرده است. چرا که در این دستورالعمل به‌صراحت گفته شده استیبل کوین‌هایی که پشتوانه آن‌ها شامل رمزارز یا فلزات گرانبها باشد، واجد شرایط نیستند و USDT در حال حاضر بخشی از ذخایر خود را از بیت‌کوین و طلا تأمین می‌کند.
منبع Tether
در همین حال، خبرنگار فوربز، نینا بامبیشوا، گزارش داده که تتر در حال بررسی راه‌اندازی یک استیبل کوین جدید است که با مقررات آمریکا همخوانی داشته باشد؛ یعنی دارایی‌ای که کاملاً با پول نقد و اوراق خزانه آمریکا پشتیبانی شود. چنین تغییری می‌تواند چرخشی اساسی در استراتژی تتر باشد.
کارشناس رمزارز، نوواکولا اوکامی نیز تأکید کرده که ذخایر USDT شامل بیت‌کوین و طلا است، که بر اساس معیارهای SEC واجد شرایط نیست؛ بنابراین، ممکن است USDT تحت قوانین اوراق بهادار قرار گیرد و در آمریکا با محدودیت‌هایی روبرو شود.
او گفت:
استیبل کوین USDC و استیبل کوین‌های Paxos با راهنمای SEC منطبق‌اند و اوراق بهادار نیستند. اما USDT با ذخایری شامل طلا و بیت‌کوین، اوراق بهادار محسوب می‌شود و نمی‌توان آن را به طور قانونی در آمریکا عرضه کرد.
واکنش صنعت رمزارز به اقدام جدید رگولاتور
این خبر در حالی منتشر می‌شود که استفاده از استیبل کوین‌ها با وجود نوسانات بازار، همچنان در حال افزایش است. آمار پلتفرم IntoTheBlock نشان می‌دهد که این بخش در سه‌ماهه اول سال بیش از ۳۰ میلیارد دلار رشد داشته است.
منبع IntoTheBlock
با این حال، واکنش‌ها به راهنمای جدید متنوع بوده است. دیوید ساکس، مشاور کاخ سفید در حوزه رمزارز، از این اقدام استقبال کرده و آن را شفافیتی دیرهنگام اما مهم دانسته است.
او گفت: «SEC تأیید کرده است که استیبل کوین‌های دارای پشتوانه کامل و نقدشونده به دلار، اوراق بهادار محسوب نمی‌شوند؛ بنابراین، معاملات زنجیره‌ای برای تولید یا بازخرید آن‌ها نیازی به ثبت قانونی ندارد.»
اما کمیسر SEC، کارولین کرنشاو، به‌شدت از این بیانیه انتقاد کرده و هشدار داده که این راهنما خطرات استیبل کوین‌ها را دست‌کم می‌گیرد و مسائل حقوقی کلیدی را نادیده می‌گیرد.
او افزود:
اشتباهات حقوقی و واقعی در بیانیه کمیسیون، تصویری تحریف‌شده از بازار استیبل کوین‌های دلاری ارائه می‌دهد که به‌شدت ریسک‌های آن را کم‌اهمیت جلوه می‌دهد.
